在美国上市的红黄蓝教育集团股价美股开盘后直接暴跌50%，截至收盘，红黄蓝跌8.82美元，跌幅52.97%，报7.83美元，市值一夜蒸发超过2.5亿美元，目前总市值为2.24亿美元。许多美国普通投资者都懵了，一位美国投资者在某股票投资论坛中发问：“谁知道发生了什么？“

原因便是出炉的新政策《学前教育深化改革规范发展的若干意见》，新政提出遏制过度逐利行为，民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。红黄蓝的大跌正是受上述规定的影响。而A股标的公司也面临不确定性。

相关研究人士认为，此次《意见》中民办幼儿园“可以分类、不能上市”的要求超出市场预期，预计此板块上市公司未来面临的政策形势不容乐观。

快速增长可能面临终结

2017年，这家机构成功在纽约证券交易所上市，融资1亿美元，成为首家在美国上市的从事幼儿早期教育的中国公司。

在招股书中，红黄蓝称，公司创办于1998年，按照2016年全年收入计，是中国最大的儿童早教服务机构，截至2017年6月30日，覆盖了中国30个省份307个城市，经营模式以自营和特许经营授权结合的方式。红黄蓝称，自己的核心价值观是“关爱”和“责任”，并将提供个性化和适龄的教育，培养和激励每个儿童成为更好的自己。公司致力于打造一个长久的能够将教室、家庭和社会紧密联系在一起的教育品牌，为儿童的价值、个性打造和长远发展提供最好的服务。

根据招股书中的财务数据，红黄蓝在2014至2016年期间，营收年均增长近30%，在2014、2015年出现亏损后，2016年实现全年650万美元盈利。

红黄蓝在招股书中引用了Frost & Sullivan的报告，称中国早教市场从2011年至2016年，从1793亿元人民币增长至4716亿元，并预计到2021年，市场进一步增长至9200亿元，以此计算，从2016年至2021年，复合年均增长率高达14.3%。

对于许多美国的普通中小投资者来说，红黄蓝是一家身处快速增长行业的、在行业中处于领先地位、有着多年经营管理经验、成功打造出优秀品牌且财务状况良好的一家中国公司。在以每股18.5美元发行价上市后，红黄蓝股价一度涨至30美元以上，市值近10亿美元，这样的走势印证了投资者对于这家公司的信心。

一家股票研究机构给红黄蓝的评价是“完美无瑕的资产负债表，以及伴随着高增长潜力。然而在上市后不到2个月的时间，2017年11月，北京市红黄蓝新天地幼儿园被曝虐童，多名儿童身上发现针眼。

面对家长和公众的声讨，红黄蓝教育集团宣布进行整改，其中包括在2017年底暂停加盟业务的扩张，并对现有的加盟商加强管理和培训。该事件导致其股价一度暴跌40%，在海外投资者群体中也引发了不小的讨论，有投资者认为，因为红黄蓝针对的是高端客户群体，收费昂贵，而该事件将对红黄蓝的品牌造成伤害，因而长期看将会影响其业绩。

尽管红黄蓝宣布暂停加盟开始整改，但其并没有真正放弃加盟这块蛋糕。8月底红黄蓝公布的2018年二季度财报显示，红黄蓝并未完全停止加盟业务，并于今年6月正式宣布重启加盟。

在2018年上半年，红黄蓝的确放缓了加盟业务的扩张速度，但与其“暂停加盟”的官方表态并不相符。

8月28日，红黄蓝教育发布二季度财报。财报显示，红黄蓝二季度季度净收入为4750万美元，较去年同期3780万美元同比增长25.6%；截至2018年6月30日，直营幼儿园在园学生人数达到23526人，较去年同期人数的20463人增加了15.0%。

也有投资者认为，部分园区发生的事件并不代表公司本身出了问题，并且所有的法律诉讼接踵而至在上市公司股价大幅下跌时是惯常会发生的事。

14日的新政对于红黄蓝股价又是一次近乎灾难性的打击，红黄蓝首席财务官魏萍当晚对腾讯新闻《潜望》独家回应称，目前还无法给出评论，内部还在紧急开会研究。但她同时表态，对于这一新政"毫无疑问支持"。

红黄蓝回复：积极配合，并坚信更好的未来

红黄蓝官方今日回复称，始终积极响应各级教育主管部门号召，积极配合政府探索多层次办园的模式，努力为促进学前教育和民办教育的健康发展贡献力量。

“《意见》的出台，是中央对于学前教育规范化管理的具体要求，延续了原来学前教育管理的思路，是一个一贯性的理念。”红黄蓝强调，完全支持中央《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》的颁布实施，也坚信在探索转型中的中国学前教育事业必将拥有更加健康可持续的未来。“我们将认真研究政策导向，时刻坚持紧跟党和国家的政策号召，努力办好人民满意的学前教育。”